Netfonds: Kupon 6,25%-7,00% p.a. - Kann die Anleihe im Vergleich zur Peer Group überzeugen?

Die Netfonds AG (WKN A1MME7, ISIN DE000A1MME74), ein Service­dienst­leister für die Finanz-, Fonds- und Ver­sicher­ungs­wirt­schaft, begibt eine fünf­jährige Anleihe mit einem Volumen von bis zu 30 Mio.Euro und einer Verzin­sung zwischen 6,25% und 7,00% p.a. Die Anleihe dient zur Finan­zierung des geplan­ten Erwerbs eines Fonds­ini­tia­tors durch ihre Tochter­gesell­schaft GSR GmbH sowie zur Finan­zierung weiterer Akqui­sitionen. Netfonds hat ein skalier­bares Geschäfts­modell und einen hohen Anteil wieder­kehrender Erlöse. Doch kann die Netfonds-Anleihe im Peer Group-Vergleich überzeugen?

Transaktionsstruktur
Die Zeichnungsfrist der Anleihe über die Website der Gesellschaft (www.netfonds-group.com/emissionen) läuft bis zum 12.12.2024 (11:00 Uhr). Die Anleihe kann auch über die Zeichnungsfunktionalität „DirectPlace“ der Deutsche Börse AG gezeichnet werden. D.h. Anleger können wie gewohnt via Kauforder am Börsenplatz Frankfurt zeichnen (bis 12.12.2024, 13:00 Uhr).

Die Zinsfestlegung erfolgt voraussichtlich am 12.12.2024. Valutatag ist der 18.12.2024. Die Schuldverschreibungen sollen in den Handel im Quotation Board, einem Segment des Open Market (Freiverkehr) an der Frankfurter Wertpapierbörse, einbezogen werden. Der Wertpapierprospekt ist auf der Website der Gesellschaft unter www.netfonds-group.com/emissionen veröffentlicht. 

Mittelverwendung
Die Emission der Anleihe dient der Gesellschaft u.a. zur Finanzierung des geplanten Erwerbs eines Fondsinitiators durch ihre Tochtergesellschaft GSR GmbH sowie zur Finanzierung weiterer Akquisitionen. „In unseren Zielmärkten besteht ein hohes Konsolidierungspotenzial. Da dies nahezu vollständig auf unsere Skalierung einzahlt, werden wir die Mittel aus der Anleihe nutzen, um im Segment der Investment- und Versicherungsbestände auch durch Zukäufe zu wachsen”, sagt Peer Reichelt, Finanzvorstand der Netfonds AG.

Unternehmen
Die Netfonds Gruppe ist einer der marktführenden B2B2C-Servicedienstleister für Finanz- und Versicherungsvermittler im Bereich der Anlageprodukte und Versicherungen auf dem deutschen Markt. Mittels der cloudbasierten Technologieplattform finfire stellt das Unternehmen seinen Kunden und Partnern ein breites Leistungsspektrum zur Verfügung. Dieses umfasst rechtliche und regulatorische Dienstleistungen als Maklerpool, Haftungsdachanbieter, Mehrfachagent, Vermögensverwalter, Fondsmanager und Produktgeber. 

Kunden von Netfonds profitieren von einer modernen Softwarelösung, die den Beratungsprozess deutlich vereinfacht, regulatorisch absichert und eine zielgruppengerechte Beratung ermöglicht. Mit der eigens entwickelten 360-Grad-Plattform finfire bündelt Netfonds das operative Geschäft. Die Plattform ermöglicht es den Anwendern, Informationen, das Reporting sowie die Durchführung von Transaktionen und Prozessen vollständig, sicher und gemäß den aktuellen regulatorischen Vorgaben abzuwickeln. Dies umfasst etwa 567.000 Kunden, 310.000 Depots und rund 566.000 laufende Versicherungsverträge bei ca. 150 Versicherern (Stand: 30.09.2024). Die von Netfonds betreuten Assets under Administration beliefen sich zum 30.09.2024 auf über 27 Mrd. Euro.

Die Gesellschaft erwartet, dass die strategischen Wachstumsfelder Regulatorik, Asset Management und Vermögensverwaltung 2024 und 2025 deutlich steigende und überwiegend wiederkehrende Erlöse generieren. Zum 30.09.2024 machen wiederkehrende Erlöse einen Anteil von ca. 70% an den Gesamterlösen aus.

An der sich deutlich abzeichnenden Konsolidierung im Marktsegment der Vertriebsgesellschaften und Maklerpools möchte Netfonds als aktiver Gestalter teilnehmen.

Stärken
- Skalierbares Geschäftsmodell, Fortsetzung der hohen M&A-Aktivitäten wird erwartet
- hoher Anteil wiederkehrender Erlöse

Schwächen
- Negatives Konzernergebnis 2023
- Anleihebedingungen enthalten keine Verschuldungsbegrenzung
- zunehmende regulatorische Anforderungen
- Anleihe erscheint im Peer Group-Vergleich unattraktiv

Fazit:
Die Netfonds AG hat ein attraktives und skalierbares Geschäftsmodell mit einem hohen Anteil wiederkehrender Erlöse. Die Gesellschaft möchte an der Branchenkonsolidierung aktiv teilnehmen und beabsichtigt weitere Zukäufe. Doch die neue Netfonds-Anleihe erscheint insbesondere im Vergleich zur Anleihe der Jung, DMS & Cie. Pool GmbH (JDC) wenig attraktiv, zumal die JDC Group u.E. besser positioniert ist und die JDC-Anleihe besichert ist.

Christian Schiffmacher, www.fixed-inocme.org 
Foto: © pixabay

Peer Group Vergleich

Angaben in Mio. Euro, Quelle: Unternehmensangaben, Netfonds: Bilanzierung nach HGB, JDC nach IFRS, JDC: Anleiheemission durch die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH


Eckdaten der Netfonds-Anleihe