IuteCredit emittiert 4-jährige Anleihe, Kupon ca. 12,50%-13,00%

Die auf Konsumentenkredite (Ratenkredite) spezialisierte IuteCredit emittiert eine 4-jährige Anleihe mit einem Volumen von bis zu 50 Mio. Euro. Erwartet wird ein Kupon zwischen 12,50% und 13,00%. Die Anleihe hat eine Stückelung von 1.000 Euro und eine Mindestorder (bei Zeichnung) von 100.000 Euro. Die Mittel aus der Anleiheemission sollen zur Refinanzierung von Verbindlichkeiten sowie zur Finanzierung des weiteren Wachstums verwendet werden.

IuteCredit wurde 2008 in Tallin, Estland, gegründet und zählt zu den führenden Anbietern von Konsumentenkrediten im Balkan. Die Gesellschaft ist in Moldawien, Albanien, Kosovo, Nord-Mazedonien und Bosnien-Herzegowina tätig. In diesen Ländern werden (Verbraucher-) Kredite und andere Bankdienstleistungen nicht in dem Umfang von klassischen Banken angeboten wie in Westeuropa. Dispo-Kredite gibt es in vielen Ländern nicht. Die Märkte zeichnen sich zudem durch ein hohes Wirtschaftswachstum und eine niedrige Verschuldung aus. IuteCredit hat insgesamt 29 Niederlassungen, die Kredite können aber auch an über 720 Postfilialen sowie bei über 2.188 Einzelhändlern beantragt werden. Die Kreditentscheidung und Auszahlung erfolgt innerhalb weniger Minuten. IuteCredit schult das Personal der Partnerunternehmen (u.a. Elektronikmärkte, Postfilialen und Autohändler) und kümmert sich um das Marketing.

IuteCredit bietet Ratenkredite (die beispielsweise direkt in Elektronikmärkten beantragt werden können), klassische Ratenkredite, Kfz-Finanzierungen und Kreditkarten. Letztere erlauben die Nutzung von Geldautomaten.

Die Kreditnehmer haben ein festes Einkommen, aber gewöhnlich keine oder nur geringe Ersparnisse. Die Kreditraten müssen wie bei allen Krediten in einem vernünftigen Verhältnis zum Einkommen stehen. 57,6% der Kreditnehmer sind Männer, 42,4% Frauen (Stand: 31.03.2019).

Der Kredit hat im Durchschnitt (Median) eine Höhe von 415 Euro und eine durchschnittliche Laufzeit von 13 Monaten. Der effektive Jahreszins beträgt im Durchschnitt 70% p.a., die Auszahlungsgebühr 13 Euro.

83,8% des Kreditvolumens (von Nettokreditportfolio) werden pünktlich bedient (oder mit max. 5 Tagen Verzug), bei 8,0% des Kreditvolumens sind die Kreditnehmer 5 bis 50 Tage in Verzug und bei 8,1% der Kredite sind die Kreditnehmer über 50 Tage in Verzug, diese werden als notleidend eingestuft (Stand: 31.03.2019). Werden Kredite nicht bedient, hat das die gleichen Folgen für Verbraucher wie in Deutschland (negative Krediteinträge, Verlust der Kreditwürdigkeit).

Im dritten Quartal 2018 hat IuteCredit eine Kapitalerhöhung um 3,2 Mio. Euro durchgeführt. An der Kapitalerhöhung haben neben bisherigen Gesellschaftern auch neue Investoren sowie das Management teilgenommen.

IuteCredit hat seit Gründung Kredite im Volumen von über 187 Mio. Euro vergeben, davon über 29 Mio. Euro im ersten Quartal 2019. Das Netto-Kreditportfolio beträgt zum 31.03.2019 über 55 Mio. Euro. IuteCredit hat über 150.000 aktive Kunden. Die Netto-Marge betrug um ersten Quartal 2019 rund 25,1%. IuteCredit bilanziert nach IFRS, Wirtschaftsprüfer ist Ernst & Young. Zum 31.03.2019 verfügt IuteCredit über ein Eigenkapital von 13,7 Mio. Euro bei einer Bilanzsumme von 68,4 Mio. Euro.

Geschäftsentwicklung und Kennzahlen
Im vergangenen Jahr konnte der Umsatz von 12,3 Mio. Euro auf 33,2 Mio. Euro gesteigert werden, das EBITDA ist von 5,5 Mio. Euro auf 12,9 Mio. Euro gestiegen. Die Netto-Marge war leicht rückläufig (22% nach 24%), ist im ersten Quartal 2019 aber auf 25% gestiegen.

Die Leverage Ratio (Net Debt/EBITDA) betrug zum Jahresende 2018 rund 2,8, zum Quartalsende (31.03.2019) 3,1. Die EBITDA Interest Coverage Ratio betrug Ende 2018 rund 3,4, zum Quartalsende (31.03.2019) 2,6.

Strategie
IuteCredit beabsichtigt in allen Ländern in denen die Gesellschaft aktiv ist, Kreditkarten anzubieten. Mit diesen können Kreditnehmer einfach Geldautomaten nutzen. Ebenso sollen in allen Ländern auch Kfz-Kredite angeboten werden. Die Gesellschaft erwägt auch den Kauf einer Bank. Eine Banklizenz hätte insbesondere den Vorteil, dass die Gesellschaft damit Einlagen anbieten und sich günstiger refinanzieren könnte. Zudem sollen neue Märkte erschlossen werden.

Fazit:
Nach Ferratum, 4finance und Mogo Finance betritt ein weiterer Anbieter von Konsumentenkrediten den Anleihemarkt. Die Gesellschaft arbeitet profitabel, ist jedoch in eher exotischen Märkten aktiv. Das Angebot an Bankdienstleistungen und Krediten ist in diesen Ländern nicht so breit wie in Westeuropa. IuteCredit ist gerade durch die Kooperation mit Einzelhändlern, wie Elektronikmärkten, und der Post fast überall als Nummer 1 positioniert. Die Anleiheemission richtet sich mit einer Mindestorder von 100.000 Euro ausschließlich an institutionelle Investoren, nach dem Börsenlisting am Valutatag kann die Anleihe jedoch mit einer Stückelung von 1.000 Euro gehandelt werden. Insofern ist die Anleihe für alle risikobewussten Investoren interessant.

Christian Schiffmacher, https://www.fixed-income.org/
(Foto: IuteCredit-Niederlassung in Pristina © Institutional Investment Publishing GmbH)

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Eckdaten der IuteCredit-Anleihe